避風之港　揚帆之地—大灣區的雙重答案

回望一年前，恐怕沒太多人會預料到今天世界的這番景象。在地緣政治分化、貿易摩擦與科技角力交織之下，各界領袖要思考的關鍵問題，已不再只是如何應對變局，而是如何為企業營運、投資部署及長遠增長尋找穩固的立足點。

一直積極促進粵港澳大灣區社會及經濟發展的香港中文大學（中大）商學院，於今年四月舉辦首屆「粵港澳大灣區領袖論壇」，匯聚逾200位商界領袖、政策制定者及業界專家，共同探討大灣區在這個關鍵時刻蘊藏的機遇。

春華資本集團創辦人、董事長兼首席執行官，同時擔任中大商學院金融學系客座教授的胡祖六博士，為論壇揭開序幕，並提出一個核心問題：大灣區究竟只是一個應對局勢不穩的安全港，還是能帶來更深遠價值的增長引擎？

獨一無二的經濟體

胡博士首先列舉一系列數據，清晰闡述大灣區的規模與經濟份量。大灣區涵蓋香港、澳門兩個特別行政區及廣東省九個城市，土地面積僅佔全國0.6%，卻貢獻全國11%的本地生產總值，相當於約2.1萬億美元。單是廣東省已佔全國對外貿易兩成，是國家的主要出口引擎。倘若大灣區是一個獨立經濟體，其規模足以躋身全球七大之列，與加拿大、意大利等經濟體並駕齊驅。

帶動這個地區急速崛起的，已不再是中國第一波全球化時期賴以起步的低端、低成本、低增值製造業。高科技、高增值產業現時佔廣東省製造業增加值34.7%，是全國平均水平17.1%的兩倍以上。同樣令人矚目的，是這個地區的硬件基礎設施。深圳、廣州及香港三大港口合計，構成全球最大的貨櫃吞吐量樞紐。若以單一貿易實體計算，大灣區於2025年的貿易總額達2.7萬億美元，僅次於德國，並超越南韓及日本。

無可比擬的資本實力

大灣區在資本市場上的全球地位同樣矚目。區內金融生態涵蓋創業投資、私募基金以至公開市場，無論是市場流動性，還是投資者基礎的深度，均僅次於紐約。

在公開市場方面，香港交易所於2025年重奪全球新股集資排名榜首，集資額達367億美元，領先納斯達克及紐約證券交易所。當年全球十大新股之中，有四隻在香港上市，包括寧德時代及紫金黃金國際。然而，新股上市只是其中一環。以二級市場成交額計算，深圳證券交易所現已躋身全球三大交易所之列，2025年成交額按年增長65%，香港交易所同期增幅更達95%。

私募市場同樣表現活躍。作為互聯互通的經濟區域，大灣區的創投及私募基金投資額位居全國首位。恒生科技指數的估值維持在具吸引力的偏低水平，正如胡博士所言，對於希望以合理入場估值尋求優質增長的投資者而言，這是「同類之中最佳選擇」。

支撐大灣區金融地位的，正是香港作為全球領先國際金融中心的角色。最新一期《全球金融中心指數》將香港列為全球第三位，與倫敦並駕齊驅。胡博士說：「我們真正的目標，現在是紐約。我們不能再把香港單獨來看。香港是大灣區不可或缺的一環，我們需要從策略層面思考香港與深圳能夠共同成就甚麼。如果兩地交易所真正結合彼此的優勢，我們將勢不可擋。」

世界首屈一指的創新集群

在大灣區眾多優勢之中，最令胡博士振奮的是創新。區內有72家獨角獸企業，數目比印度、南韓及新加坡的總和還要多。更令人矚目的是，世界知識產權組織（WIPO）已將深圳—香港—廣州集群評為全球排名第一的創新樞紐，領先東京—橫濱、聖荷西—三藩市（矽谷）及北京。

這項排名以科學論文發表、PCT專利申請及創業投資活動為衡量標準，而大灣區在這三方面分別佔全球2.4%、9.0%及2.9%。胡博士指出，推動這些數字的企業不僅是比亞迪、騰訊或華為等巨企，還有一批有望成為下一波創新領軍企業的初創公司。除這些指標外，大灣區亦是中國人工智能經濟的重要支柱。單在2025年12月及2026年1月，大灣區便生產了全國43.5%的工業機械人，並在香港吸納了49億美元與AI相關的新股集資額。

進一步強化這股動力的，是大灣區在研發投入上的力度，足以令它領先許多長期被視為創新先驅的經濟體。單是廣東省，研發投入已佔本地生產總值3.6%，高於美國、日本、瑞士及德國；而深圳的研發投入更達6.7%，高於以色列及南韓。這些數字所反映的，不僅是當下的成就，更是這個地區未來雄心的規模。

豐沛的人才庫

如此規模的創新，需要源源不絕的卓越人才驅動，而大灣區在這方面的基礎亦不斷加強。胡博士說：「我們既從內部培育和發展人才，亦同時從外部吸納人才。」在2025年QS世界大學排名中，香港有五所大學位列全球百強，幾所內地院校的全球排名亦迅速攀升。香港在《IMD世界人才排名》中的表現，由2021年的第11位躍升至2025年的第4位，位列新加坡之上。或許最令人矚目的是，香港42.4%的大學畢業生持有理科學位，比例為全球各經濟體之冠。

安全港與增長引擎：兩者兼備，渾然天成

對胡博士而言，安全港與增長引擎並非互相排斥的兩種角色，而是一體兩面、相互強化。

作為安全港，大灣區的價值在於其不可或缺：即使製造業逐步轉移至其他市場，研發、高科技含量以及指揮與決策中樞依然紮根於此。這裏海、陸、空高度連通，金融與能源基礎設施更是按21世紀需求而建。大灣區的韌性已在一輪又一輪全球動盪中經受考驗，為長遠投資提供所需的穩定性與可預測性。

大灣區作為增長引擎的理據同樣充分。這個地區坐擁亞太區領先的金融中心、先進的數碼及實體基礎設施、豐厚而急速壯大的人才庫，以及全球排名第一的創新集群。這些都並非與生俱來的優勢，而是經過有策略、持續投入所累積而成的成果。

胡博士的結論清晰明確。他說：「在經濟史上，從未出現過任何事物，能與我們此刻在大灣區所見的相提並論。大灣區不只是商貿活動避險的安全港，更是全世界規模最大、最具雄心、最教人振奮的經濟實驗。大灣區就是未來。面對這個地區為我們每一個人所帶來的龐大機遇，我們都應感到無比幸運，並從中獲得莫大力量。」