避风之港　扬帆之地—大湾区的双重答案

回望一年前，恐怕没太多人会预料到今天世界的这番景象。在地缘政治分化、贸易摩擦与科技角力交织之下，各界领袖要思考的关键问题，已不再只是如何应对变局，而是如何为企业运营、投资部署及长期增长寻找稳固的立足点。

一直积极促进粤港澳大湾区社会及经济发展的香港中文大学（中大）商学院，于今年四月举办首届”粤港澳大湾区领袖论坛”，汇聚逾200位商界领袖、政策制定者及业界专家，共同探讨大湾区在这个关键时刻蕴藏的机遇。

春华资本集团创办人、董事长兼首席执行官，同时担任中大商学院金融学系客座教授的胡祖六博士，为论坛揭开序幕，并提出一个核心问题：大湾区究竟只是一个应对局势不稳的安全港，还是能带来更深远价值的增长引擎？

独一无二的经济体

胡博士首先列举一系列数据，清晰阐述大湾区的规模与经济分量。大湾区涵盖香港、澳门两个特别行政区及广东省九个城市，土地面积仅占全国0.6%，却贡献全国11%的本地生产总值，相当于约2.1万亿美元。单是广东省已占全国对外贸易两成，是国家的主要出口引擎。倘若大湾区是一个独立经济体，其规模足以跻身全球七大之列，与加拿大、意大利等经济体并驾齐驱。

带动这个地区急速崛起的，已不再是中国第一波全球化时期赖以起步的低端、低成本、低增值制造业。高科技、高增值产业现时占广东省制造业增加值34.7%，是全国平均水平17.1%的两倍以上。同样令人瞩目的，是这个地区的硬件基础设施。深圳、广州及香港三大港口合计，构成全球最大的集装箱吞吐量枢纽。若以单一贸易实体计算，大湾区于2025年的贸易总额达2.7万亿美元，仅次于德国，并超越韩国及日本。

无可比拟的资本实力

大湾区在资本市场上的全球地位同样瞩目。区内金融生态涵盖创业投资、私募基金以至公开市场，无论是市场流动性，还是投资者基础的深度，均仅次于纽约。

在公开市场方面，香港交易所于2025年重夺全球新股集资排名榜首，集资额达367亿美元，领先纳斯达克及纽约证券交易所。当年全球十大新股之中，有四只在香港上市，包括宁德时代及紫金黄金国际。然而，新股上市只是其中一环。以二级市场成交额计算，深圳证券交易所现已跻身全球三大交易所之列，2025年成交额按年增长65%，香港交易所同期增幅更达95%。

私募市场同样表现活跃。作为互联互通的经济区域，大湾区的创投及私募基金投资额位居全国首位。恒生科技指数的估值维持在具吸引力的偏低水平，正如胡博士所言，对于希望以合理入场估值寻求优质增长的投资者而言，这是”同类之中最佳选择”。

支撑大湾区金融地位的，正是香港作为全球领先国际金融中心的角色。最新一期《全球金融中心指数》将香港列为全球第三位，与伦敦并驾齐驱。胡博士说：”我们真正的目标，现在是纽约。我们不能再把香港单独来看。香港是大湾区不可或缺的一环，我们需要从战略层面思考香港与深圳能够共同成就什么。如果两地交易所真正结合彼此的优势，我们将势不可挡。”

世界首屈一指的创新集群

在大湾区众多优势之中，最令胡博士振奋的是创新。区内有72家独角兽企业，数目比印度、韩国及新加坡的总和还要多。更令人瞩目的是，世界知识产权组织（WIPO）已将深圳—香港—广州集群评为全球排名第一的创新枢纽，领先东京—横滨、圣何塞—旧金山（硅谷）及北京。

这项排名以科学论文发表、PCT专利申请及创业投资活动为衡量标准，而大湾区在这三方面分别占全球2.4%、9.0%及2.9%。胡博士指出，推动这些数字的企业不仅是比亚迪、腾讯或华为等巨企，还有一批有望成为下一波创新领军企业的初创公司。除这些指标外，大湾区亦是中国人工智能经济的重要支柱。单在2025年12月及2026年1月，大湾区便生产了全国43.5%的工业机器人，并在香港吸纳了49亿美元与AI相关的新股集资额。

进一步强化这股动力的，是大湾区在研发投入上的力度，足以令它领先许多长期被视为创新先驱的经济体。单是广东省，研发投入已占本地生产总值3.6%，高于美国、日本、瑞士及德国；而深圳的研发投入更达6.7%，高于以色列及韩国。这些数字所反映的，不仅是当下的成就，更是这个地区未来雄心的规模。

丰沛的人才库

如此规模的创新，需要源源不绝的卓越人才驱动，而大湾区在这方面的基础亦不断加强。胡博士说：”我们既从内部培育和发展人才，亦同时从外部吸纳人才。”在2025年QS世界大学排名中，香港有五所大学位列全球百强，几所内地院校的全球排名亦迅速攀升。香港在《IMD世界人才排名》中的表现，由2021年的第11位跃升至2025年的第4位，位列新加坡之上。或许最令人瞩目的是，香港42.4%的大学毕业生持有理科学位，比例为全球各经济体之冠。

安全港与增长引擎：两者兼备，浑然天成

对胡博士而言，安全港与增长引擎并非互相排斥的两种角色，而是一体两面、相互强化。

作为安全港，大湾区的价值在于其不可或缺：即使制造业逐步转移至其他市场，研发、高科技含量以及指挥与决策中枢依然扎根于此。这里海、陆、空高度连通，金融与能源基础设施更是按21世纪需求而建。大湾区的韧性已在一轮又一轮全球动荡中经受考验，为长期投资提供所需的稳定性与可预测性。

大湾区作为增长引擎的理据同样充分。这个地区坐拥亚太区领先的金融中心、先进的数字及实体基础设施、丰厚而急速壮大的人才库，以及全球排名第一的创新集群。这些都并非与生俱来的优势，而是经过有战略、持续投入所累积而成的成果。

胡博士的结论清晰明确。他说：”在经济史上，从未出现过任何事物，能与我们此刻在大湾区所见的相提并论。大湾区不只是商贸活动避险的安全港，更是全世界规模最大、最具雄心、最令人振奋的经济实验。大湾区就是未来。面对这个地区为我们每一个人所带来的庞大机遇，我们都应感到无比幸运，并从中获得莫大力量。”