个人投资者如何利用生成式AI掌握股市资讯

随着越来越多的投资者使用人工智能（AI），他们的信息搜索行为可能会影响市场活动。

个人投资者以往通常依赖财经新闻、分析师报告和网络论坛来解读市场动向。但随着生成式人工智能（生成式AI ）重塑了人们获取信息的方式，投资者正迅速将其应用于决策过程中。德勤预计，到2028年，使用生成式AI获取投资建议的个人投资者比例将达到78%。

香港中文大学（中大）商学院会计学院助理教授吴凡表示：“通过整合复杂数据，生成式人工智能以远快于传统方法的速度提供个人化信息汇总，显著减轻了个人投资者的认知负荷。然而，我们对于这些投资者与生成式人工智能如何互动仍不够了解。”

吴教授与中国最大的生成式人工智能平台之一合作，分析了超过170万条与股票相关的查询。他发现用户询问通常从股票推荐或市场行情等简单的问题开始。

当生成式AI的回答传递出正面信号，而且用户认为相关内容有用时，被查询的股票当天往往会录得更高回报。当用户点赞这些回答或分享至社交圈时，这种效应会更加显著。

不过，吴教授提醒，这并不意味着生成式 AI 能够准确预测甚至能够直接影响市场走势。“生成式人工智能可能只是汇总并反映了既有的市场情绪，而并未对交易行为产生独立影响。当用户信任它给出的回答时，他们可能会据此做出投资决定；如果这种关注在投资者之间形成集体行动，也可能进一步推高相关股票价格。”

与股票相关的查询高度活跃，往往并不是孤立现象，而是与一些市场特征同时出现。例如，这类查询通常与更高的股票交易量、知情交易者之间更明显的信息优势，以及更大的买卖价差相关。换言之，股票查询活动可能反映的是市场关注度、信息不对称和交易摩擦的同步上升，而不一定意味着查询本身导致了这些市场变化。

个人投资者最常见的查询

在一篇题为《股市投资者如何运用生成式人工智能：来自用户与平台互动数据之证据》的论文中，吴教授与法兰克福金融管理学院教授Frank Ecker 、巴黎高等商学院教授李喜彤，以及埃塞克高等商学院博士生李怡兰，一同探讨了中国个人投资者如何开启他们的生成式人工智能使用之旅。研究数据显示，40%的用户仅提出一个与股票相关的问题，随后提出20个或以上问题的用户只有8.5%。

就提问较多的个人投资者而言，他们的提问会逐渐从一般性问题转向更具体的查询，例如财务报表分析、新闻事件影响的评估，以及竞争对手的对比等。这种模式在金融知识备较丰富的用户中最为常见，他们倾向于利用AI进行更深入的分析。

吴教授补充道：“个人投资者使用生成式人工智能的历程，正从被动获取信息演变为更有针对性地提取信息。他们一开始的需求是获得清晰的基本资料，随后过渡到深度分析需求。”

当被要求比较、整理和解读具体财务信息时，生成式人工智能可以发挥最强功效。吴教授指出：“例如财务报表分析等涉及结构化推理和综合分析的任务，AI似乎能带来最有价值的参考信息。”

个人投资者是否问对了问题？

该研究还发现，个人投资者没有充分发挥生成式人工智能的优势。例如，他们很少利用它来总结公司申报文件和信息披露的內容，而这恰好是生成式AI 擅长的领域，并且能带来附加价值。

吴教授分析：“个人投资者可能并不完全了解生成式人工智能的能力，或者他们只是出于好奇而尝试这项技术，并未深入探索它的功能，因此他们仍然难以利用有效的提示词来获取自己想要的信息。也有人或担心AI给出的摘要不夠准确，因而更倾向于依赖传统信息来源。”

个人投资者通常偏好由财经媒体及分析机构等资讯中介整理好的信息，而非利用AI从零开始生成。由于较成熟的投资者一般更着重分析性查询，信息摘要可能会被他们归类为会迅速掠过的基本任务，或者不被视为获取有用信息的最佳途径。

投资者为何向生成式AI查询？

个人投资者通常不会直接使用生成式人工智能进行分析，而往往是先通过阅读或观看新闻获得初步资讯每逢企业发布财报、业绩预测等重要日子，用户查询量便会上升；当相关消息成为新闻焦点后，查询量更会出现激增。

吴教授说：“生成式人工智能并不能完全取代传统的信息搜索过程。平台查询量仍然紧跟同期媒体报道，这表明用户仍旧依赖传统渠道获取资讯。”

生成式人工智能查询量在交易时段达到峰值，反映了投资者很可能是在快速核查时效性较强的信息。虽然收盘后仍有不少查询，但内容倾向于深入分析。

当企业提供內容篇幅较长或涵盖主题更广的报告时，生成式人工智能的查询量也往往呈下降趋势。这表明，当企业做出详细的信息披露，事先为投资者提供足够的背景信息时，投资者从其他渠道（如生成式AI）获取这些信息的需求就会降低。

当用户此前关于市场信号的查询结果与实际股票表现相符时，他们更有可能继续使用同一平台，这表明若用户认为生成式AI的回答准确，便能建立信任并愿意重复使用。令人意外的是，用户对冗长或复杂的回答反应消极或互动意愿降低，但对简洁明确且观点鲜明的回答则反应积极。

吴教授补充道：“如果生成式人工智能给出的答案只是简单模仿内容密集的传统分析师报告，个人投资者可能会失去使用它的兴趣。”

为AI 辅助投资做好准备

随着生成式人工智能的应用日益普及，吴教授建议企业重新思考与投资者的沟通方式，并使信息披露内容既便于投资者理解，也方便AI 工具处理。

他表示：“企业必须遵守监管要求，向市场提供充分、相关且及时的信息披露。它们可以考虑将信息以更易于机器读取的格式呈现，以提高AI处理数据的效率。”

由于用户希望获得快速答复，而生成式人工智能平台擅长提取摘要，企业的信息披露应清晰、简洁，并采用统一的行文风格，以便AI工具更轻松地识别和提取相关信息。此外，企业的报告还应突出关键要点，不仅要呈现数据，还要解释这些数据的含义及其变化的原因，这样AI便能做出更深入的分析并为用户提供更有用的解读。

在内容方面，报告应直接回应用户常见问题，如业务前景、财务表现和运营情况等，以帮助生成式人工智能提供更准确的信息，并减少用户提出后续问题的需求。

吴教授最后提醒：“在使用生成式人工智能时，必须对AI生成的回答中可能出现的‘幻觉’或事实错误保持警惕。”归根结底，生成式AI可以成为一种强大的研究工具，但只有与批判性思维相结合，它才能发挥最佳效果。