审视新冠病毒疫情对环球经济的影响

香港中文大学（中大）商学院决策科学与企业经济学系助理教授吴靖指出， 2019年新型冠状病毒（以下简称“新冠病毒”）扫横全球，造成空前的人命损失。然而，疫情虽然令无数企业陷入困境，但同时也为其他企业创造了新机遇。

截止五月底为止，新冠肺炎全球感染人数已突破六百零八万，死亡人数更超过三十七万。人们通常会把今次的疫情，跟2003年的非典型肺炎（又称“沙士”）相提并论；虽然沙士疫情在中国率先爆发，全球亦有8,000人受到感染，并造成了774人死亡；吴教授表示，上述比较只能反映部分情况。

2003年的非典虽然令中国国内生产总值（GDP）蒸发了0.5%，但亚太其他地区在股市出现短暂抛售后，经济旋即恢复增长。相比之下，吴教授警告说，新冠肺炎的经济影响可能会在全球回荡，原因是中国在全球贸易所占比例已经大增，由非典型肺炎时期的4%上升至现时的16%，而环球供应链亦已经与这个全球第二大经济体交缠得难解难分。

国际货币基金组织预料，仅中国便占了全球经济增长的39%。吴教授表示：“若中国经济增长下跌0.5%，影响可能会在全球传播和放大；当然，这次中国GDP会否只下跌0.5%，取决于疫情有多快受到控制，并视乎经济复苏的速度。”

实体零售业受创

研究特定行业时，吴教授预料消费者支出将会最早反映新冠肺炎疫情所带来的冲击，一如当年的非典一样。他说，在非典肆虐期间，受影响最大的是服务业，例如零售、餐饮、娱乐和旅游，这些行业对消费者的信心都很敏感，而信心复苏亦相对较慢。

其他可能会受到新冠肺炎疫情影响的行业包括能源、航空、金融保险和地产。另外，耐用品、电讯和公用事业机构可望相对较安然地渡过目前的危机。

在服务业方面，实体零售将会受创最深。事实上，这个行业早已因为租金和人工成本居高不下而吃尽苦头，利润近乎零。吴教授举出西贝餐饮集团为例子加以说明，指出这个连锁集团在内地60个城市经营超过400家食肆，在未来三个月内将面临现金流枯竭的危机。Nike、Adidas、麦当劳和星巴克等知名品牌也宣布暂时关闭内地至少半数店铺。

他说：“尚未完全关闭的实体店也会缩短每日的营业时间，显示零售和餐饮业承受前所未有的压力。”

网店的前景则没有这么悲观。吴教授指出：“非典带来的其中一个深远影响，就是带动淘宝等中国电子商务服务商的兴起。同样地，网购、网上外卖和送货以及新鲜农产品网上直销在今年也可望增长。”他补充说，物流行业在此期间的需求也将增加，尤其是快递。

另一个有机会从中获益的行业是网上游戏和手机游戏；消费者在疫情消退前都会留在家中，对这类足不出户都能够享受的娱乐需求或会增加。吴教授举腾讯的《王者荣耀》网上游戏作例子，其玩家人数在农历新年期间跃升至超过9,000万，平均每位玩家每天游玩的时间长达194分钟（逾三小时）。在农历年三十晚，这个游戏为该公司带来纯利逾20亿元人民币，打破了2019年除夕开创的单日13亿元人民币最高纪录。

中小企危急存亡

然而，大多数企业将承受压力。为了控制疫情，政府暂停了相当多的经济活动，导致企业要延迟生产和复工。吴教授尤其担忧中小企所受到的影响，因为这些企业通常只靠微薄的利润生存，尽管只是损失少许销售额受创都会极深。

他表示：“即使有些企业有较宽裕的回旋余地，但在未来一段时间内也可能会更加谨慎，采取量入为出策略，这也代表投资将一步收缩。”中国国内中小企占全国GDP的三分之二，在城市就业率和税收方面也分别占80%和50%以上。

吴教授指出：“政府可以在财务和财政等多方面为这些企业提供支持，例如持续推出积极的货币和财政政策以刺激经济，灵活处理或延迟收取社会保障金，以及放宽贷款还款期限。”他补充说，许多房地产公司还降低了商业租户的租金，款额达到数十亿元人民币。他表示：“这些长期措施对经济复苏非常有利。”

制造业的情况也值得留意，根据世界银行的数据， 中间产品（用于生产成品的零部件）占中国出口的17%，其中包括电子零件、汽车零部件和钢材。2018年，仅美国企业就从中国采购了总值达373亿美元的中间产品。

此外，武汉本身也是全球供应链的重要中心。例如，为美国电脑业巨擘Apple提供零部件的许多制造商均座落于武汉，因此市场猜测全球引颈以待的最新版本AirPods可能会延迟面世，而iPhone的出货量也可能会减少。

武汉是湖北省的省会，而湖北省是汽车制造业的生产枢纽，出产安装于汽车和货车内的许多照明、电子和制动组件。东风汽车、通用汽车、本田和雷诺等著名车厂都在湖北设厂。

在中国其他地区的制造商也受到延误，包括空中客车公司在天津的生产线；该生产线每月生产六架A320飞机，但早前已暂停运作，直到二月中才逐步复工。

美国经济将面对挑战

谈到世界其他地区，吴教授认为美国股市将面对难关。虽然美国联储局采取措施来稳定市场，并且将基准利率降至接近零，但道琼斯工业指数在3月16日大跌，录得1987年“黑色星期一”市场崩溃以来的最严重跌幅。

标准普尔500指数亦下跌12%至2,400点以下。吴教授指出目前市场陷入了恶性循环，资产市场下滑导致金融状况收紧，进而令经济疲软，然后带动资产市场进一步下滑。

他说：“只有当这个恶性循环被完全打断时，美国股市才能真正离开谷底，因此标准普尔指数在接下来几周应该会持续下跌和继续寻底。”

他警告说美国经济正受到三大不确定因素所影响，包括“假如美国政府无力遏制疫情”、“确诊人数飙升的可能性”及“可能出现类似武汉封城的情况”，巿场恐怕这些假设成为现实，令投资者明白到这次疫情对美国经济的影响将会远超早前估计，令标准普尔指数下跌至远低于现时2,400点的水平。

为中断这个恶性循环，他提出了两个可行措施，首先是尽快控制美国的病例数量，其次是政府要推出与中国相似，规模数以千亿美元的超大型刺激经济计划。

吴教授表示：“在这两个解决方案之中，前者要求美国社会积极抗疫和治疗患者，令疫情高峰期尽快过去；但至于后者，美国或许不愿意仿效中国式刺激经济的方案。另一方面，今年是美国大选年，民主和共和两党间的合作或会出现较为微妙且复杂情况。”

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